‏برکشایر بالاخره روی گوگل شرط بست

خبر اصلی اینه که آلفابت، شرکت مادر گوگل، داره با یه بستهٔ غول‌پیکر ۸۰ میلیارد دلاری سهام منتشر می‌کنه تا هزینه‌های جاه‌طلبانهٔ هوش مصنوعیش رو تأمین کنه. این بسته شامل یه برنامهٔ ۴۰ میلیاردی فروش تدریجی سهام، ۳۰ میلیارد دلار عرضهٔ مستقیم، و یه قرارداد ۱۰ میلیارد دلاری با برکشایر هاتاوی ـه. همینا با هم یکی از بزرگ‌ترین معامله‌های سهام تاریخ به حساب میان.

سؤال جالب اینه که چرا گوگل به‌جای وام، سهام منتشر کرده؟ شرکت الان حدود ۸۱ میلیارد دلار بدهی داره ولی ۱۲۶ میلیارد دلار نقدینگی، یعنی راحت می‌تونست وام بیشتری بگیره. نویسنده دو تا احتمال می‌ده: یا گوگل قراره کلی وام هم بگیره و تقاضای محاسبات خیلی بیشتر از تصور همه‌ست، یا اینکه شرکت از بازگشت سرمایهٔ این خرج‌های سنگین مطمئن نیست و می‌خواد ریسک (و سودش) رو با بقیه شریک بشه.

بخش جذاب مقاله یه قیاس با استراتژی وارن بافتـه. بافت سود کسب‌وکار پرحاشیه و کم‌سرمایه‌ای مثل See's Candies رو برمی‌داشت و خرج کسب‌وکارهای سنگین‌سرمایه ولی پرسودِ مطلق مثل راه‌آهن BNSF می‌کرد. نویسنده می‌گه گوگل هم همینه: Google Services (تبلیغات) همون ماشین پولِ پرحاشیه‌ست، و Google Cloud و هوش مصنوعی نقش BNSF رو دارن — حاشیهٔ سود کمتر، ولی دلار مطلق بیشتر.

اعداد این روند رو نشون می‌دن. توی سه‌ماههٔ اول ۲۰۲۶، گوگل سرویسز ۸۹.۶ میلیارد دلار درآمد و ۴۰.۶ میلیارد سود داشته، در حالی‌که گوگل کلاد ۲۰ میلیارد درآمد و ۶.۶ میلیارد سود داشته. کلاد هنوز کوچیک‌تره (حدود ۲۲٪ درآمد سرویسز) ولی سریع‌تر رشد می‌کنه و حاشیهٔ سودش داره بازتر می‌شه — از ضرر چند سال پیش حالا به ۳۳٪ رسیده.

اما چرا برکشایر بعد از این همه سال یهو به گوگل علاقه‌مند شده، اونم با تخفیف ناچیز نسبت به سقف قیمت؟ نویسنده می‌گه شاید چون دیگه بافت تصمیم‌گیر نیست و جانشینش گرگ ابل فرمونو دست گرفته. این بار خودِ برکشایر با ۳۷۳ میلیارد دلار نقدینگی نقش See's رو داره و گوگل شده BNSF — جایی که می‌تونه این کوه پول رو با بازده بالا به کار بندازه.

حرف نهایی مقاله اینه که توی دنیای هوش مصنوعی، شاید جنگ اصلی سرِ اینه که کی می‌تونه بیشترین پول نقد رو پای میز بیاره. گوگل به‌خاطر تراشه‌های اختصاصیش (TPU) یه مزیت هزینه‌ای پایدار داره و می‌تونه ظرفیت محاسباتیش رو هم بفروشه. اگه روزی محاسبات کمیاب بشه، شرکتی که بیشترین نقدینگی رو داره بیشترین ظرفیت رو می‌گیره و بیشترین پولو درمیاره — و حالا می‌دونیم برکشایر روی کدوم شرکت شرط بسته.

نکات کلیدی:

• آلفابت ۸۰ میلیارد دلار سهام منتشر می‌کنه تا خرج هوش مصنوعی رو بده، شامل ۱۰ میلیارد از برکشایر هاتاوی.
• گوگل سرویسز (تبلیغات) پرحاشیه و کم‌سرمایه‌ست؛ گوگل کلاد و AI سنگین‌سرمایه ولی پرسودِ مطلق‌ان.
• نویسنده این حرکتو به استراتژی See's Candies و BNSF بافت تشبیه می‌کنه.
• مزیت TPUها به گوگل یه برتری هزینه‌ای توی دنیای محاسبات می‌ده.
• سرمایه‌گذاری ۱۰ میلیاردی برکشایر بیشتر یه سیگنال اعتماده تا یه رقم بزرگ.