eBay پیشنهاد ۵۶ میلیارد دلاری GameStop را رد کرد
خلاصهٔ کاملتر
هفته گذشته Ryan Cohen، مدیرعامل GameStop، یک پیشنهاد جسورانه روی میز گذاشت: خرید eBay به ارزش ۵۶ میلیارد دلار، یعنی هر سهم ۱۲۵ دلار در قالب ترکیبی از پول نقد و سهام. این درحالی بود که ارزش بازار eBay حدود ۴۸ میلیارد دلار و ارزش بازار خود GameStop تنها حدود ۱۰.۳ میلیارد دلار است — یعنی GameStop میخواست شرکتی بزرگتر از خودش را بخرد.
هیئت مدیره eBay روز سهشنبه در نامهای رسمی اعلام کرد این پیشنهاد را بررسی کرده و کاملاً رد میکند. Paul Pressler، رئیس هیئت مدیره، نوشت: «نتیجهگیری ما اینه که پیشنهاد شما نه معتبره نه جذاب.» eBay به چند نگرانی اصلی اشاره کرد: ابهام در نحوه تأمین مالی معامله، ریسکهای عملیاتی، و بار سنگین بدهی که از این ادغام به وجود میاومد.
Cohen ادعا کرده بود ۲۰ میلیارد دلار تعهد مالی از TD Securities (زیرمجموعه TD Bank) گرفته و GameStop هم حدود ۹ میلیارد دلار نقدینگی داره — اما شکاف تأمین مالی همچنان بزرگ بود. علاوه بر این، نامه TD که eBay منتشرش کرد الزامآور نبود و یک شرط کلیدی داشت: شرکت ادغامشده باید رتبه اعتباری investment-grade از حداقل دو تا از سه آژانس بزرگ را حفظ کنه. Moody's هم هفته پیش اعلام کرده بود این معامله از نظر اعتباری برای eBay «منفی» خواهد بود.
تحلیلگران والاستریت از همان روز اول به این معامله بدبین بودند و میگفتن هیچ همافزایی معناداری بین یک فروشگاه زنجیرهای بازی ویدیویی و یک مارکتپلیس آنلاین وجود نداره. Cohen در حضور زنده در برنامه Squawk Box شبکه CNBC هم نتونست جزئیات روشنی از نحوه تأمین مالی بده و برخوردش تا حدی چالشی بود. Gordon Haskett این پیشنهاد را به «خواستگاری نامتوازن» تشبیه کرد.
Cohen در عین حال گفته بود اگر هیئت مدیره eBay وارد مذاکره نشه، مستقیماً پیشنهادش رو به سهامداران میبره. او همچنین برنامه داشت از ۱۶۰۰ فروشگاه فیزیکی GameStop برای احراز هویت کالا و پردازش سفارشات eBay استفاده کنه و هزینههای بازاریابی eBay را که به نظرش بینتیجه بوده کاهش بده.
eBay در پاسخش تأکید کرد که به مدیریت فعلی اعتماد داره و در سالهای اخیر نتایج خوبی داشته — از جمله تمرکز روی دستهبندیهای خاص مثل کارتهای بازی، کلکسیونیها و کالاهای لاکچری دست دوم تا از رقبایی مثل Amazon متمایز بشه. سهام eBay امسال تا ۲۴ درصد رشد داشته.
نکات کلیدی:
- eBay پیشنهاد ۵۶ میلیارد دلاری GameStop را «نه معتبر، نه جذاب» خوند و رد کرد
- GameStop میخواست هر سهم eBay را ۱۲۵ دلار به صورت ترکیب نقد و سهام بخره
- شکاف مالی بزرگ و نبود همافزایی استراتژیک، دو مشکل اصلی این معامله بودند
- تعهد مالی TD Bank الزامآور نبود و شرط حفظ رتبه اعتباری داشت
- Cohen گفته در صورت عدم مذاکره، پیشنهاد رو مستقیم به سهامداران eBay میبره
